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由于公司在经营方面的策略有所调整

文章作者:admin    时间:2019-02-21 03:45

 

  家纺板块个股在前期的市场深幅调整中表现极为抗跌,目前家纺行业高增长确定性高,市场对这类公司的预期也较高,环亚游戏从估值看,目前家纺类上市公司2011年的动态平均市盈率为30倍。几个龙头公司梦洁家纺(002397,收盘价58.80元)、富安娜罗莱家纺等在家纺市场已耕耘了十

  几年,不论从品牌度、渠道布局、研发设计、管理与服务能力等都已经拥有了先发优势。

  国内家纺消费占大纺织产业的比重和人均消费量总体偏低,按发达国家的消费习惯,衣着、家纺用品和产业用纺织品三类消费应各占行业消费总量的1/3。但我国目前衣着类占80%,家用纺织品消费仅约占12%,且家用纺织品的人均消费占消费性支出还不到1%。未来我国家纺行业仍将保持稳定增长,预计家纺行业每年可以保持20%的增长速度。同时行业集中度将会向龙头公司靠拢。

  2007年以前,梦洁家纺的财务表现好于富安娜(002327,收盘价34.24元),与罗莱家纺 (002293,收盘价52.65元)差距也不大;2007年之后,由于公司在经营方面的策略有所调整,在渠道扩张方面相对保守,2007~2009年公司渠道数量扩张的年复合增长率仅为9.9%左右,比富安娜和罗莱两家主要的竞争对手分别低9.6%和7%左右。今年公司将加快销售网络的布局。截至一季度,公司门店总数量是1710家,其中直营收入占比总收入24%,从今年开始,梦洁家纺门店数量将保持高速增长,每年新开店数量基本保持400~500家,2012年规划达到3000家左右;公司销售收入去年是6.3亿元,今年将达到8~9亿元,未来3~5年销售收入将达到20亿元。

  

  梦洁家纺2005~2007年综合毛利率不断提升,2009年随着高端品牌比重提高以及直营比重提高,公司毛利率同比有明显上升,达到36.27%。2010年一季度在终端市场销售持续回暖,公司毛利率达到37.66%。公司未来毛利将还有提升空间,主要原因一是新产品提价,预计2010年公司新产品提价幅度为5%~10%;二是高端品牌毛利率还有提升空间;三是直营比重同比提高,直营的毛利率达50%以上,比经销模式下的产品毛利率高出近20%。

  公司募集资金主要用于渠道开拓和产能扩张。在渠道扩张方面,计划投入资金1.85亿元,在北京、上海、沈阳、长沙和天津购买5家店铺,新开30家专卖店(租赁)和60家百货商场专柜,同时整改100家专柜,项目完成后,预计直营市场每年新增加销售收入2.5亿元,实现新增净利润3144万元。产能扩张方面,计划以1.78亿元投资“年产30万套套件80万条芯被生产线”项目,进一步提高自产比重,同时配合渠道扩张后的销售增长。项目建成后,将为公司新增产值5亿元左右,年新增净利润4281万元。 财富证券

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