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以床垫作为家居突破口

文章作者:admin    时间:2018-12-04 04:23

 

  继参股婚庆公司之后,公司拟投资6,205.7万元打造大管家服务,一方面为O2O引流奠定基础,另一方面有望培育新增长点。我们分析,“服务”是梦洁的差异化优势,公司从2008年试行上门服务,2014年正式上线“梦洁大管家”服务,寐品牌也在2015年上线“七星管家”服务。大管家服务包括:

  (1)销售产品相关服务:除螨杀菌、床品除湿、家纺洗涤、床品拆换等;(2)婚庆文化服务(婚房布臵、福娘婚俗等);(3)家居相关服务(家居收纳、皮具护理、浴室养护等)。

  智能制造提升供应链水平,以床垫作为家居突破口,打造极致单品。公司拟投资3.5亿元建设智能化生产基地,包括年产60万床被芯、80万个枕芯、10万床日式床垫和年产20万张床垫生产项目,及物流基地建设、智能工厂信息化项目。

  我们分析,目前梦洁家居品主要分为两类:(1)席梦思床垫是主要贡献;(2)软体性产品,比如沙发、软包床等,但家居品受制于销售半径、区域化特征明显,公司定增项目有望以床垫作为家居突破口,打造极致单品。

  O2O项目贡献外延增长10%,增强大数据能力。O2O营销平台建立包括:(1)智慧门店建设:投资5.87亿元、3年新开285家店(梦洁149家、寐48家、宝贝88家)、改造480家店(梦洁319家、寐106家、宝贝55家),购臵旗舰店8家,打通线上线下平台,提供增值服务和会员互动;(2)O2O云处理项目:投资1,500万元打造系统建设。

  估值建议维持2015/16/17eEPS0.24/0.28/0.30元,分别同比增9%、14.6%、8%,目前股价对应2015/16/17eP/E分别为26、23、21倍。维持中性,考虑市场调整,下调目标价10%至7.56元(27倍2016eP/E),有19%的上涨空间;尽管定增后短期内EPS将被摊薄22.4%,但看好定增带来的差异化布局和业绩增长。

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